Analyse Financière

Points a voirs:

. + ou - values sur cessions d'actifs dans les SIG

Attention!

. CAF se méfier du transfert de charge ( a ne pas oublier)
. CAF se méfier des produits et charges exceptionnels en capital à ne pas prendre en compte ou à prendre en compte...
. Ne pas multiplier les taux par cent dans les calculs...

La finalité de l'analyse financière est d'établir un diagnostic financier qui consiste à recenser les forces et les faiblesses d'une entreprise afin de porter un jugement sur sa performance et sa situation financière en se plaçant dans la perspective d'une continuité de l'exploitation.

L'analyse financière est l'étude de l'activité, de la rentabilité et de la structure financière de l'entreprise à posteriori (données historiques) ou à priori (prévisions).

Cet ensemble d'outils d'analyses permet

. de dégager des résultats, des indicateurs caractéristiques, des ratios et de les apprécier
. de donner des infos sur l'évolution de l'activité, la structure financière et les performances réalisées
. d'interpréter ses informations à l'aide du diagnostic financier
. d'effectuer des comparaisons (passé, présent, futur ou entre entreprises du même secteur)

L'analyse financière est une aide à la prise de décision.

Source d'infos:

.rapport de gestion établi par les dirigeants (sauf EURL et SASU si pas dépassé 2 des 3 seuils: 1M EUR de total au bilan, 2 M EUR de CA HT ou 20 salariés)
Pour les sociétés cotées rapport sur le contrôle interne (prévenir et maîtriser les risques)
. rapport général du commissaire aux comptes (opinion sur les comptes et vérifications)
. procédure d'alerte du commissaire aux comptes
. analyses des infos économiques, comptables et financières dans le cadre de son adhèsion à un groupement de prévention agréé.
. Si au moins 300 salariés, ou + de 18M de CA, 4 documents :
  . situation de l'actif réalisable et disponible ainsi que celle du passif exigible établie semestriellement
  . tableau de financement prévisionnel annuel
  . plan de financement prévisionnel annuel
  . compte de résultat prévisionnel établi annuellement
  

On doit aussi prendre en compte des données extra financières et qualitatives:

. cycle de vie de l'entreprise
. sa forme juridique
. son secteur d'activité
. son organisation interne
. son image (image projetée), sa notoriété (la mesure du degré de présence d’une marque dans l’esprit des individus), sa réputation (=résultat de l'image perçue par une communauté)

analyse statique (sur les comptes annuels à une date donnée) ou dynamique (sur les flux financiers pour une période donnée)

L'analyse de l'activité se base sur le compte de résultats.
L'analyse statique  de la structure financière se base sur le bilan.
L'analyse dynamique de la situation financière et de la trésorerie se base sur les flux. On créé 2 tableaux:
  . l'analyse des flux financiers donne le tableau de financement et donc la variation du foinds de roulement net global, du besoin en fonds de roulement et de la trésorerie nette
  . l'analyse des flux de trésorerie donne le tableau de flux de trésorerie et donc les flux de trésorerie liés à l'activité, aux opérations d'investissement et de financement
  

Il permet de dégager pour une période donnée (un exercice):

. les mouvements de charges -> les coûts
. les mouvements de produits -> les revenus

On en déduit le bénéfice ou la perte de l'exercice

3 systèmes:
. système développé pour les grandes entreprise (détaillé)
. système de base ou système de droit commun
. système abrégé: conforme aux dispositions minimales pas besoin de représentation en système de base

Une comparaison est effectuée entre N et N-1

Pour les entreprises commerciales (de négoce):
Coût d'Achat des marchandises vendues = Achats net de rabais ( Achats de marchandises 607 - rabais 6097) +- Variation des stocks de charges 6037
Marge commerciale = Ventes nettes de Marchandises 707-7097 - Coût d'Achat des marchandises vendues (607-6097+6037)

Taux de Marge% = Marge commerciale / Chiffre d'Affaire * 100

Pour les entreprises de production:
Production de l'exercice = Production vendue (70*-709* sauf 707)+ Production stockée 71* + Production immobilisée 72*

Production globale = Marge commerciale + Production de l'exercice

Valeur Ajoutée (VA) = Production Globale - consommation de biens et services en provenance des tiers
Consommation de biens et services en provenance des tiers= (601 a 606) - (6091 a 6096) +- 603 (variations) ( mat 1ères et autres biens de consommations) +Autres Charges Externes +61 +62
VA = 70*-709* +71*+72* - (60* -609* +- 603* +61 +62)
VA = poids de l'entreprise = évalue la dimension économique de l'entreprise = richesse créée par l'entreprise elle-même
2 taux d'intégration:
tx d'intégration commercial = VA/Chiffre d'Affaire (CA)
et
tx d'intégration de production = VA/Production

Excédent Brut d'Exploitation (ou Insuffisance Brute d'Exploitation) = EBE (ou IBE)

EBE = VA + Subventions 74 - Impôts et autres taxes assimilées 63 (sauf IS) - Taxes et Charges de Personnel 64
EBE = la part de la VA qui revient à l'entreprise et aux apporteurs de capitaux indépendamment du mode de financement et de la politique d'amortissements
EBE = indice de performance industrielle et commerciale = rentabilité économique.

4 taux:

. Taux de rentabilité économique = EBE / Ressources Stables = Rentabilité des capitaux investis
. Taux d'endettement = Charges d'intérêts / EBE = Part du coût de financement externe dans la rentabilité de l'entreprise
. Part de l'EBE dans la VA = EBE / VA = Part de richesse pour rémunérer les apporteurs de capitaux
. Taux de marge brute d'exploitation = EBE / CA

Attention: Charges de personnel = Salaire mais aussi charges sociales!

Résultat d'Exploitation = EBE + Autres Produits d'exploitation - Autres Charges d'exploitation = performance industrielle et commerciale en tenant compte de la politique d'investissement mais indépendamment de la politique financière et exceptionnelle
Résultat d'Exploitation = Résultat Economique Net = EBE +Reprises sur charges d'exploitation 781+Transfert de Charges 791+Autres Produits de Gestion 75 (sauf 755) -Dotations sur charges d'exploitation 681-Autres Charges de Gestion 65 (sauf 655)

Il se retrouve facilement pour vérification dans le compte de résultat présenté en compte en faisant la différence entre les produits d'exploitations et les charges d'exploitation ou en lecture directe dans le compte de résultat présenté en liste.

Résultat courant avant impôts = Résultat d'Exploitation + Produits financiers 76 +786 +796 - Charges financières -66 -686 +/- Quotes-Parts de résultat sur opérations faites en commun +755 -655

Ne pas confondre Résultat financier et RCAI, le résulttat financier fait la différence entre les produits et les charges financières, a contrario, le RCAI fait la différence entre les produits et les charges d'exploitation et financières.

Indépendant des autres SIG

Résultat Exceptionnel = Produits Exceptionnels 77 +787+797 - Charges Exceptionnels -67 -687

Résultat net de l'exercice = Résultat courant avant impôts +- Résultat Exceptionnel - Impôts sur le bénéfice 695 - Participation des salariés 691

Résultat sur cessions d'éléments d'actifs immobilisés = Produits des cessions d'éléments d'actifs 775 - Valeurs comptables des éléments d'actifs cédés 675

VA = -(Subventions d'exploitation)+(Impôts taxes et versements assimilés) + Charges de Personnel +(Autres charges d'exploitation-Autres produits d'exploitation)+ Résultat d'exploitation
VA = Résultat d'exploitation -74 + 63 +64 +65 -75 -781+681-791

Les charges des sous-traitants sont retirées → Consommation et production des tiers modifiée
Le personnel intérimaire et la participation sont ajoutées aux charges de personnel = coût du facteur travail → Modification de la VA et de l'EBE
Crédit-bail considéré comme une acquisition financière financée par un emprunt → crédit-bail scindé en 2 parties: . dotations aux amortissements . charges d'intérêts → modification de la VA, de l'EBE, du résultat d'exploitation et du résultat courant avant impôt
Les subventions d'exploitations sont ajoutées dans la VA. = Complément de chiffre d'affaire.

Production de l'exercice CDB = Production de l'exercice +Subventions d'exploitation- Sous-traitance de fabrication = Production de l'exercice +74-(611-619)
Au lieu de 611-619, certains prennent 604+605+6084+6085-6094-6095…C'est pas clair la compta!

Valeur Ajoutée CDB = Valeur Ajoutée +Subventions d'exploitation + Redevances crédit-bail+Personnel extérieur-Impôts taxes et versements assimilés = VA+74+612+621-63

EBE CDB = EBE+Redevances crédit-bail -Participation = EBE +612-691

Résultat d'exploitation CDB = Résultat d'exploitation +Charges financières sur crédit-bail-Participation

Résultat courant avant impôts CDB = Résultat courant avant impôts-Participation = Résultat courant avant impôts-691

Les résultats exceptionnels, de l'exercice et sur plus-value moins-value de cessions mobiliéres sont identiques en CDB et pas CDB.

La CAF = excédent de ressources internes = surplus monétaire potentiel dégagé durant l'exercice par l'ensemble de son activité.
CAF= Produits encaissables (sauf produits de cessions d'immobilisations) - Charges Décaissables
La CAF permet de:

• rémunérer les associés
• renouveler et d’accroître les investissements
• d'augmenter le fond de roulement
• de rembourser les dettes financières
• de mesurer la capacité de développement et l'indépendance financière de l'entreprise
• de couvrir les pertes probables et les risques

La santé financière se mesure par l'évolution de la CAF.

CAF = Produits encaissables (sauf produits de cessions d'éléments d'actif) - Charges décaissables

Méthode soustractive:
CAF- = EBE +Autres produits encaissables - Autres charges décaissables

Méthode Additive:
CAF+ = Résultat net de l'exercice + Charges NON décaissables - Produits NON encaissables +- Résultat sur cessions d'éléments d'actif

Contrôle:
CAF+ = CAF-

CAF = indicateur d'indépendance financière de l'entreprise.

CAF- 
 = EBE (ou IBE) 70+71+72+74-60-61-62-63-64 
 + Transfert de charges (d'exploitation) +791
 + Autres produits d'exploitation +75
 - Autres charges d'exploitation +65

 +- Quote-parts de résultat sur opérations faites en commun +755-655

 + Produits financiers (sauf reprises sur dépréciations et provisions) +76 
 - Charges financières (sauf dotations et produits des cessions d'immobilisations) -66
 + Transfert de charges financières  +796

 + Produits exceptionnels (sauf quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice) +771+778 (Que la partie gestion pas la partie capital)
 - Charges exceptionnelles (sauf valeurs comptables des immobilisations cédées et dotations) +671+678 (Que la partie gestion pas la partie capital)
 + Transfert de charges exceptionnelles  +797

 - Participations 691
 - Impôts sur les bénéfices 695

CAF+ =
 Résultat net de l'exercice
 + Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions 681+686+687
 - Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions -781-786-787
 
 + Valeur comptables des éléments d'actifs cédés 675
 - Produits des cessions d'éléments d'actif immobilisés -775

 - Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice -777

CAF Retraitée = CAF PCG + Dotations aux amortissements crédit-bail

Autofinancement = Capacité d'AutoFinancement - Dividendes payés en N

CAF = Auto + Div

Autofinancement = Bénéfices non distribués (Réserves) + Dotations et Reprises (charges non décaissées)

Autofinancement d'expansion = Bénéfices non distribués = Réserves (augmentation du patrimoine et du niveau de production)
Autofinancement de maintien = Dotations et Reprises = Conservation du patrimoine et du niveau d'activité (indispensable à la bonne gestion de l'entreprise)

Mesure de l'endettement et ne doit pas excéder 4 CAF:
Capacité de remboursement = Dettes financières / CAF

Ratio de la répartition de la VA = Autofinancement / VA = part de la VA consacré à l'autofinancement
Répartition de la VA:

1. Personnel : Charges de Personnel+Participation+Personnel Exterieur
2. Etat : Impots x 2
3. Prêteurs :: prêts
4. Associés : Dividendes
5. Entreprise : Autofinancement
6. Associés + Entreprise = Capacité d'autofinancement

( (n) - (n-1) ) / (n-1)

On distingue les charges fixes qui sont indépendantes de l'activité et qui varient par paliers (salaires,loyers, assurances), les charges variables qui dépendent de l'activité (achats consommés, transports sur ventes) et les charges mixtes (salaire des commerciaux, dépenses de téléphone)

On reclasse les charges en charges opérationnelles (activité) et charges de structure (fixes).
Ceci permet de mettre en évidence les coûts variables et les marges sur coûts variables par activité ou par produit.

Prix de vente = Coût variable+Marge sur coût variable=Charges variables + Charges fixes+ résultat

Marge sur cout variable d'un produit = Prix de vente - Coût variable

Taux de marge sur coût variable = Marge sur coût variable/Chiffre d'affaire*100

Résultat de l'entreprise = Somme des marges sur coûts variables - Coûts fixes

Coût d'achat variable des marchandises vendues = Coût d'achat variable + Variation des stocks (SI-SF)

Coût variable de production des produits vendus = Coût variable de production - Production stocké (ATTENTION - pour la prod et + pour le commercial)

Seuil de rentabilité = Chiffre d'affaire tel que résultat = 0
Seuil de rentabilité = niveau d'activité tel que charges variables et fixes sont couvertes
Seuil de rentabilité = niveau d'activité tel que la marge sur cout variable finance exactement les charges fixes.

. calculer le chiffre d'affaire ou l'activité est rentable.
. déterminer la date à laquelle l'activité devient rentable
. d'apprécier le risque d'exploitation ou la sécurité dont dispose l'entreprise
. d'estimer rapidement des résultats prévisionnels
. de décider de l'opportunité de conquérir un nouveau marché

Un des objectif de l'entreprise est de dépasser son seuil de rentabilité.

Marge sur coût variable = Prix de vente - coût variable

Taux de marge sur coût variable = Marge sur coût variable / Chiffre d'affaire * 100

Seuil de rentabilité en valeur = Coûts fixes / Taux de marge sur coût variable

Seuil de rentabilité en quantité = coûts fixes / Marge sur coût variable unitaire
Seuil de rentabilité en quantité = seuil de rentabilité en valeur / Prix de vente HT d'un produit

Point mort = Seuil de rentabilité / Chiffre d'affaire * 12 mois ( ou 360 j)

Si l'activité est irrégulière: le point mort se calcule par interpolation linéaire Point mort irrégulier = ( Seuil de rentabilité - Chiffre d'affaire HT à la fin de la période précédente) / Chiffre d'affaire HT de la période

Activité rentable = Marge de sécurité = chiffre d'affaire - Seuil de rentabilité

Indice de sécurité en % = Marge de sécurité / chiffre d'affaires * 100

Coefficient de levier d'exploitation = Marge sur coût variable / Résultat d'exploitation = variation de resultat d'exploitation sur variation de chiffre d'affaire

On reclasse le bilan comptable en 3 catégories de masses:

. investissement
. financement
. exploitation

On obtient le bilan fonctionnel

Ratio du financement des emplois stables = Ressources stables / Emplois Stables

Actif

  
Emplois stables (actif à gauche - ag) = 
  + Actif immobilisé brut
  + Valeur d'origine des équipements financés par crédit-bail
  +Charges à répartir brut
  + écart de conversion passif
  - écart de conversion actif
  - Intérêts courus sur prêts
On élimine le capital non appelé et les primes de remboursements des obligations  

Passif

Ressources stables (passif à droite - pad) = 
  + Capitaux propres
  + Amortissements et dépréciations
  + Amortissements du crédit-bail
  + Provisions
  - Capital non appelé

  + Dettes Financières
  + Valeur nette des équipements financés par crédit-bail  
  - Prime de remboursements des obligations
  - Intérêts courus sur emprunts
  + écart de conversion passif
  - écart de conversion actif
  - concours bancaires et soldes créditeurs banques

ATTENTION! L'actif est brut, les amortissements/depre/prov sont uniquement sur le passif.
On ajoute la valeur d'origine du crédit bail a l'actif et la valeur nette (amortie) au passif.
Les effets escomptés non échus sont ajoutés a l'actif circulant d'exploitation et au passif de trésorerie.
Les dettes financières (emprunts) sont ajoutés aux ressources stables (passif).

Ratio de l'autonomie financière = Ressources propres / Endettement financier
Endettement financier = Dettes financières + Passif de trésorerie
Ressources Propres = Capital Propre + Amortissements, Dépréciations, Provisions

Les emplois durables doivent être financées par des ressources stables.
Le fond de roulement net global est une ressource durable ou structurelle mise à disposition de l'entreprise pour financer des besoins de cycle d'exploitation ayant un caractère permanent.

Calcul du FRNG = Ressources Stables - Actif stable brut = Actif circulant - Passif Circulant

FRNG peut etre négatif. FRNG = marge de sécurité financière de l'entreprise.

Si FRNG augmente, amélioration de la situation financière (sauf si cela vient d'un endettement à long terme)
Si FRNG baisse, diminution de la marge de sécurité mais elle peut être la conséquence de financement d'investissements rentables.

FRNG en jours = FRNG / Chiffre d'affaire * 360 j

Les décalages dans le temps entre les flux réels et les flux financiers font naître des dettes et des créances. Le besoin de fonds de roulement est la partie des besoins d'exploitations qui n'est pas assurée par les ressources d'exploitation.

BFR = Besoin en fonds de roulement = Besoins de financement du cycle d'exploitation - Ressources de financement du cycle d'exploitation

BFR = BFR d'exploitation + BFR Hors exploitation

BFR hors exploitation à un caractère instable (n'est pas lié directement au chiffre d'affaire).

Le FRNG doit permettre de couvrir le BFR. Plus le cycle d'exploitation est long, plus le BFR est important.
Le niveau de chiffre d'affaire croit sensiblement proportionnellement aux éléments constitutifs du BFR (stocks, créances et dettes)
Les décisions de gestion influent le BFR en matière de crédit fournisseurs, de crédit clients et de stockage.

BFR en jours = BFR / Chiffre d'affaire * 360j

Ils s'expriment en jours:

. délai de rotation des stocks
. la durée du crédit clients
. la durée du crédit fournisseurs

Ces ratios permettent d'expliquer l'évolution du BFR, d'analyser les éléments constitutifs du BFR et de comprendre l'évolution de l'équilibre financier.

Délai de rotation des stocks = stock moyen / ( Coût d'achats des marchandises vendues ou coût des achats consommés ou coût de production des produits ° * 360j

Durée moyenne du crédit clients = (créance clients+Effets escomptés non échus) / Chiffre d'affaire * 360j

Durée moyenne du crédit fournisseurs = Dettes fournisseurs / Consommation en provenance des tiers * 360j

Trésorerie = FRNG - BFR

FRNG = BFR+ Trésorerie

Si trésorerie positive, l'entreprise posséde des excédents de trésorerie.
Si trésorerie négative, l'équilibre financier fonctionnel n'est pas respecté. L'entreprise a recours aux crédits pour financer le BFR, elle est dépendante des banques.
Si trésorerie nulle, l'équilibre financier fonctionnel est respecté. Cette situation est la meilleure du point de vue de l'analyse fonctionnelle.

On classe les masses du bilan par leur degré de liquidité et d'exigibilité.
L'analyse financière de l'entreprise repose sur l'étude de sa solvabilité.
Sa capacité à couvrir ses dettes exigibles à l'aide de ses actifs liquides.

Classement par ordre de liquidité croissante des actifs
Classement par ordre d'exigibilité croissante des passifs

Pour les stocks de mat 1eres : Stock Initial = Stock Final +- Variation des stocks
Stock moyen de matières premières = (stock initial + stock final)/2 = (2*stock final+Variation des stocks)/2
Rotation des stocks de mat 1eres = ( ( 2*stock final + Variation des stocks ) / 2 ) / ( Achat de mat 1eres + Variation des stocks ) * 360 j

Pour les stocks de produits finis : Stock Initial = Stock Final +- Production stockée
Coût de production des produits vendues = coût d'achat des mat 1eres+ Charges de production

Stock moyen des produits finis = (2*Stock Final -Production Stockée)/2
coût de prod des produits vendus = Coût d'achat des mat 1eres+ charges de production
Rotation des stocks de produits finis = ((2*Stock Final -Production Stockée)/2) / (Achat de mat 1eres + Variation des stocks+ charges de production ) * 360 j

Attention: Rotation du crédit client : Chiffre d'affaire TTC à calculer!
Idem Crédit fournisseurs:Achats TTC!
Rotation du crédit fournisseur = Dette fournisseur / (Achats (mat 1eres)*1,196 si TVA 19.6)